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中材科技:2019Q1业绩靓丽,营收净利快速增长

发布时间:2019-04-25    研究机构:天风证券

业绩靓丽,营收净利双高增

报告期内,公司实现归属于上市公司股东的净利润2.15亿元,同增45.20%,实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.00亿元,较上年同增52.72%,扣非后业绩增速更快,业绩增速成色十足。报告期整体销售毛利率为28.56%,维持稳定;销售净利率8.38%,同比小幅增加;加权平均净资产收益率为1.99%,同比增加0.32个百分点。

风电回暖,叶片龙头收益

公司作为风电叶片龙头企业,在风电行业回暖的背景下,公司经营有望受益,预计贡献了公司本报告期的主要营收和净利润的增量部分。据国家能源局统计,2019年1-3月我国6000千瓦及以上电厂风电装机容量18888万千瓦,同比增长12.7%;风电工程投资累计完成86亿元,同比增长30%。同时,中材叶片在主要主机厂商方面的合作或将继续深化,利于公司叶片业务的拓展。

主营业务经营继续维持向好态势

中材科技(002080)旗下泰山玻纤是玻纤行业的龙头企业,具有较强的行业竞争力,全年盈利情况向好;风电叶片方面,随着市场需求的增加以及大型号叶片工艺技术的改进下,叶片的经营情况也在稳步向好;同时,公司的锂电隔膜业务良率有望逐步攀升,未来或将为公司带来新的盈利点,此外公司在氢气瓶等业务领域或将有所进展。

盈利预测:我们预计公司19年、20年归母净利为13.68亿元、14.88亿元,EPS为1.06元、1.15元,对应PE分别为11.87X、10.92X,维持“买入”评级。

风险提示:全球玻纤需求出现大幅下滑;风电装机、锂膜盈利不及预期。

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